8月宏观经济运行数据前瞻：投资或将继续承压

　　多位专家表示，目前整体投资尤其是民间投资企稳迹象并不明显，短期内或将延续回落趋势。

　　交通银行首席经济学家连平预计8月固定资产投资增速8%，比上月略降，但下降速度放缓。从主要投资类别来看，民间投资增速仍有下行压力，民间投资占总投资比重下降至61%；房地产开发投资增速可能继续下降至4.7%左右；制造业投资增速逐渐见底，下降至2.9%左右。

　　他说，企业投资意愿的核心是对未来市场的预期，在经济下行压力较大的情况下，制造业投资难以随着工业生产平稳增长而改善，出现投资增速与工业产出相背离的现象。企业预期走弱，缺乏自主扩大投资的积极性和意愿，民间投资增速如果继续下降，将加大固定资产投资的压力。

　　海通证券宏观策略分析师姜超表示，去产能持续推进将导致制造业投资增速持续下滑，土地购置和新开工偏弱将令地产投资增速下滑，而基建投资短期刺激持续性有限，因而整体投资增速虽短期暂稳，但长期趋降，全年投资增速甚至有可能降至6%。

　　值得一提的是，有专家认为，发展政府和社会资本合作(PPP)项目将成为下半年促进投资的一个重要手段。方正证券首席经济学家任泽平就表示，民间固定资产投资是固定资产投资的主力，占比超过60%。今年以来民间投资持续下滑，民间投资领域受限制是民间投资失速的重要原因，在基建领域采用PPP模式引入民间资本，既能缓解政府基建投资资金不足的困境，又能扩大民间投资的投资领域。下半年政府将逐步加码基建投资，基建发力产生大量的资金需求。以PPP模式借力民间资本加大基建投资的方式或成为政府的选择之一。

　　今年二季度以来工业生产提速，近5个月工业增加值都在6%以上，其中制造业增加值连续3个月在7%以上。从工业用电量来看，近三个月用电量增势明显，轻工业、重工业、制造业用电量同比增速都在上升，只有采掘业用电量保持负增长。专家表示，工业生产在8月份将继续保持稳定。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，8月以来的高频数据显示，工业生产仍较为稳定，螺纹钢、水泥等产品价格继续上升，电厂耗煤量也保持较快增长。整体看，5月以来的固定资产投资加速下滑之势尚未对工业生产造成较为明显的冲击，PPI回升和补库存需求对冲了投资需求下滑的影响。预计8月工业增速与7月持平，同比增长6.0%。

　　连平也认为工业增加值未来将保持6%左右的平稳增长，他说，7月工业企业利润增长加快，同比增长11%，增速比6月份大幅上升5.9个百分点，缓解了工业企业经营压力，促进工业生产回暖。未来，稳增长项目加快落实带动相关行业工业产值可能保持一定的增速，高新技术、新兴产业供给能力增强。工业出厂产品价格持续企稳回升，将稳定企业利润增长，并带动工业生产。

　　此外，一些专家预计8月份社会消费品零售总额增速有望好于上个月，未来也能够保持平稳增长。在姜超看来，尽管受到必需消费品整体走弱、可选品中石油及制品、金银珠宝消费下降的拖累，7月消费增速平稳中小幅回落，但相比投资再下台阶、外贸继续萎缩，消费仍是中流砥柱。而连平则表示，8月普遍高温天气可能影响旅游、娱乐以及其他服务行业消费增长，但影响因素不会强于水灾和酷暑交替的7月，消费增速上升的可能性较大。

　　他说，消费已经是三大需求中拉动经济增长最重要的一个需求，促进消费增长成为当前最重要的政策着力点之一。推进“十大扩消费行动”，着力提高供给体系质量和效率，加快推进文化、体育、养老、教育等事业单位改革，消费增长的潜力充足。未来消费能够保持平稳增长。