荐神：神数布局效益待显

　　神州数码(00861)股价由年头9元水平回落至六月低位仅6.63元，现时估值仍处相对低水平。不过，最近公司公布中绩后，股价逆市升6%，收报7.8元，能否持续引发重估潮就要拭目以待。笔者认为，宜再观察多一个季度，始可确定盈利复苏进度，估计短期股价维持在7至8元水平上落。

　　神数截至六月底止半年纯利3.99亿元，同比下跌28.4%；若剔除汇兑损益后，股东应占溢利与去年同期相比上升逾两成，这解开昨日股价不跌反升的原因。

　　期内之销售及分销费用、行政费用、以及营运费用总额分别同比下降15.6%、32.8%及7.2%。虽然上半年内地经济增长放缓，但公司妥善处理好现金流控，期内实现经营活动所得现金流净额6.19亿元。再睇各项业务表现，分销业务温和增长，但系统业务及服务业务波动性仍较大。不过，公司努力稳步推进智慧城市业务。

　　业绩料走出低潮

　　过去，神数以渠道业务为主的IT基础设施服务，到以应用软件开发为主的整合IT服务，再到如今以智慧城市为中心的运营管理服务，每个阶段都需要几年时间，但战略转型的效益有目共睹。

　　现时公司处于下一个五至十年的战略转型期，以中绩来看，大概业绩已过最低潮，虽然战略布局效益有待显现，但以其过往的营运纪录，投资者值得期待。

　　神州数码(00861)

　　阻力位：8.58元

　　支持位：7.2元

　　战斗力：4▲