股票期权，你具备购买条件吗

□河北日报、河北新闻网记者 刘立

2015年2月9日，中国首只股票期权产品——上证50ETF期权正式上市。这标志着中国期权元年的开启。

不过对于普通投资者来说，最关心的还是投资股票期权需要符合哪些条件以及收益和风险大不大？记者就此采访了一些证券公司的资深工作人员。

上证50ETF为国内期权交易试点的首个标的

日前，省会职业股民刘陆军刚刚在证券公司开立了股票期权账户。“去年底行情好，我利用融资融券挣了20多万元，我认真研究了股票期权，觉得它在某些方面和融资融券有些类似，并且可以起到保值的作用。”刘先生充满信心地告诉记者。

股票期权到底是什么？期权是现代金融市场最重要的衍生工具之一。它是一份合约，赋予期权买方在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利；期权卖方则通过卖出这样一份权利获取权利金，但期权卖方也同时承担了兑付合约的义务。

期权分为两类：认购期权（看涨期权）、认沽期权（看跌期权）。认购期权赋予了期权买方在约定时间以特定价格购买标的资产的权利；认沽期权则赋予了买方在约定时间以特定价格卖出标的资产的权利。从行权价格来看，期权可以分为三类：实值（价内）、虚值（价外）、平值（平价）。对于认购期权，行权价大于标的市价的合约为实值期权；等于标的市价则为平值期权；小于标的市价的是虚值期权。认沽期权则相反。

股票期权包括个股期权、ETF期权，即以单只股票（个股）和以跟踪股票指数的ETF为标的的期权。此次，我国率先开通的是上证50ETF期权，标的资产为华夏上证50ETF（代码为510050）。ETF具有内在的套利机制，其交易价格很难被操纵。上证50ETF是我国证券市场第一只ETF产品，也是目前我国规模最大、流动性最好的单市场ETF。该ETF跟踪上海市场有代表性的50只大盘蓝筹股，代表的总市值约为11.55万亿元，约占沪市总市值的47.1%。因此将上证50ETF作为期权交易试点的首个标的。

与股票、期货的交易不同，期权买卖双方的权利和义务具有明显的不对称性。一个简单的类比是：期权买方可以理解为买入一份保险，而期权卖方则可以理解为卖出一份保险。比如，投资者小张买入行权价格为2.5000元、到期时间为2月的50ETF认购期权，意味着其支付一笔期权费后，可以在2月25日（期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三）以2.500元的价格买入上证50ETF的权利。当然，这一权利也可以放弃。如果在2月25日，上证50ETF价格为2.600元，小张可以选择行权，获得收益；如果当日上证50ETF价格为2.400元，小张则可以放弃执行期权，损失所有期权费。可见，认购期权的买方支付了期权费同时拥有行权的权利，实际为看多，理论上权利无限、风险有限；卖方赚取了期权费，却承担了买方行权的义务，实际为看空，理论上权利有限、风险无限。反之，认沽期权的买方实际是看空，权利无限、风险有限，而卖方实际是看多，权利有限、风险无限。