股市“牛”不停蹄 沪指再触4000点

股市“牛”不停蹄 沪指再触4000点

昨A股成交逾1.5万亿再破纪录 场外资金加速流入是助推主因

时隔七年之后，上证综指4月8日盘中突破4000点整数位，成为本轮牛市中的又一“标志性时点”。自3月17日再次突破万亿元大关之后，A股成交总量稳居于万亿元量级，4月8日更创下15544亿元的历史“天量”。

在经济增速“换挡”的背景下，中国股市依赖流动性持续宽松、政策红利不断释放快步走高，但同时也难免遭遇泡沫的质疑。股市做多情绪爆发下的“改革牛”，能否成为期待中的可持续“健康牛”？

发布

沪指上探4000点，A股成交逾1.5万亿元

延续前一交易日强势，8日沪深股指双双走高。上证综指时隔七年后再度上探4000点整数位，逾1.5万亿元的总成交规模也创下了A股新的历史“天量”。创业板指数盘中一度暴跌逾4%，收盘跌幅仍超过2%。

当日上证综指以3976.53点小幅高开，全天呈现先抑后扬格局。早盘沪指下行探至3903.65点，此后又震荡拉升，午后上摸4000.22点的七年高点。尾盘沪指收报3994.81点，较前一交易日涨33.43点，涨幅为0.84%。

深证成指收盘报13841.72点，涨72.99点，涨幅为0.53%。

创业板指数早盘创下2568.09点的历史新高后大幅“跳水”，跌幅一度高达逾4%，此后收窄至2.68%，以2488.16点报收。

尽管股指收升，沪深两市仍同步呈现跌多涨少格局，上涨品种总数不足700只。不计算ST个股和未股改股，两市102只个股涨停。

在近期持续放量的基础上，沪深两市成交一举突破1.5万亿元，以15544亿元再创A股历史单日最大成交纪录。

当日上涨的行业板块数量较少，但券商保险、建筑工程两大权重板块涨幅双双超过3%，银行、石油燃气等板块涨幅也在1%以上，成为拉动股指收红的主要动力。供水供气、煤炭、有色金属板块逆势录得1%以上的跌幅。

沪深300指数收报4295.80点，涨35.76点，涨幅为0.84%。10条行业系列指数涨跌各半，300金融涨逾2%，300信息跌幅超过2%。

沪深B指走势分化，但幅度有限。上证B指微涨0.04%至315.70点，深证B指微跌0.02%至1178.87点。

3月以来逾400万户新股民加盟A股

去年11月下旬央行降息，曾推动A股快速拉升。从2500点下方起步，上证综指用了短短11个交易日冲上了3000点整数位。进入2015年之后，一度经历震荡调整的A股自3月中旬再度发力，出现相似的“快跑”行情。以收盘点位计算，沪指最近一个月累计涨幅高达23.25%。

中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，3月23日至27日，两市新增股票开户数高达166.92万户，连续创出单周历史新高。按此计算，3月以来共有逾400万户新股民加盟A股。

4月1日中国证券投资者保护网发布的最新数据显示，3月证券保证金共计净流入4721亿元，而前月为净流出334亿元。

更多信息透露着市场情绪的高涨。在新增基金账户数以83.58万户创下近八年单周新高的同时，基金公司、券商资管和私募们不约而同地加快了权益类产品的发行速度，其中公募基金市场时隔多年之后再度迎来百亿级偏股型基金的亮相。

另据统计，截至4月7日沪深两市融资余额高达15765亿元，投资者“借钱炒股”的热情可见一斑。

值得注意的是，沪指重上4000点的同时，A股正面临年内单周解禁规模第二峰值，以及未来一周28只新股集中申购的考验。对此，南方基金首席策略分析师杨德龙等多位业内人士表示，在当前场外资金入场意愿强烈的背景下，扩容可能只会带来市场的短期震荡。

政策红利不断释放，催生“改革牛”

如果说场外资金的加速流入是推动沪指重回4000点的直接因素，全面深化改革推进带来的政策红利不断释放，则是引领A股持续放量走高的深层次动力。

杨德龙表示，从政府制定的经济增长和居民消费价格涨幅目标来看，2015年不会有“强刺激”出台。但种种迹象表明，今年政府将继续重视改革转型、扶持新兴产业发展，实现经济的高质量增长，而不片面追求增长速度。

“以国企改革、土地改革、国防改革为代表，政府主导的一系列改革将给经济结构带来深层次的改变，同时创造出众多的投资机会。”杨德龙说，从这个角度而言，“改革牛”行情有望贯穿全年。

最近的一个月内，多领域改革举措密集出台，从“互联网＋”行动计划写入政府工作报告，到财政部下达万亿元地方存量债务置换债券额度，从“一带一路”框架性文件出台，到信贷资产证券化注册制开闸，从存款保险制度落地，到楼市调控政策放松……接踵而至的新政策为A股营造着焦点和热点。

在“改革牛”轮廓日渐清晰的同时，经济增速放缓对于股市的影响也在逐渐淡化。从基本面到资金面，再到政策面，三大驱动因素的全面向好，最终推动沪指上探4000点。

专家：A股风险已大幅出现，且越上涨风险越大

股指大幅上行的同时，A股市场规模和估值也在快速提升。来自沪深证券交易所的数据显示，截至4月7日，两市总市值已突破51万亿元。沪深两市平均市盈率分别达到20.07倍和49.20倍，创业板则逼近百倍大关。

关于股市“泡沫”的争议也随之而来。8日当天，沪指盘中振幅达到近百点，创业板盘中一度暴跌逾4%，很大程度上体现了市场多空分歧的加大。

英大证券首席经济学家李大霄援引统计数据说，若合并市盈率为负的股票，共有43%的股票超过100倍，半数股票超过83倍，七成股票超过51倍。“诸多迹象表明，A股风险已大幅出现，且越往上涨，风险越大而不是越小。”李大霄说。

在部分业内人士提示投资者关注短期风险的同时，还有些机构则不以为然。国信证券甚至表示“放弃对短期点位的预测，享受流动性泡沫”。

对于A股这一亚太地区最具潜力的新兴市场，究竟多少倍的估值算是“合理区间”？或许没有哪一位经济学家能给出标准答案。不过，无视市盈率等衡量投资价值的指标，而去追求“市梦率”甚至“市胆率”，显然不是一个健康发展的股市所应该具有的特征。

此外，本轮牛市以流动性放松、居民储蓄快速转移为背景。但从实际情况看，两度降息并未带来企业融资成本的有效降低。而在新股发行注册制改革仍待推进的背景下，A股也尚难以真正承担起合理引导社会资金，通过提高直接融资比例支持实体经济的重任。

财经评论员皮海洲表示，一个“健康的牛市”至少要符合三个特征：有坚实的经济基础和股市自身基本面的支持；行情的上涨不存在功利性；牛市行情的发展和终结不会给股市带来太大的损害。

对于火热的A股而言，跟随全面深化改革的脚步加快自身改革，建立起注重价值和回报且公平高效的市场体系，从而真正实现配置资源和发现价格的功能，仍是其从“改革牛”步入“健康牛”的必由之路。

据新华社

编辑： 林福盛