报告显示:企业成本和融资环境改善 库存不容乐观

　　BCI指数较上月小幅下降  仍处分水岭上

　　长江商学院BCI由企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数4个分指数以算术平均的方式构成。其中，除融资环境指数衡量的是当下的状况外，其余指标均为前瞻指标。本月长江商学院BCI为59.3，与上月的59.7相比出现了小幅的下降。

　　四项数据显示：企业销售前瞻指数本月出现微幅下滑，从上月的74.5降至本月的73.1；利润前瞻指数出现上扬，从上月的58.9升至本月的61.5；企业融资环境指数本月保持不变，依然是51.2，连续第二个月处于50的分水岭以上；企业库存前瞻指数本月出现下滑，从52.3跌至50.0，踩在了分水岭上。从数据可以看出，销售预期下滑，利润预期却上升，这表明企业的成本状况正在好转。

　　报告指出，2016年以来，企业融资环境指数持续好转，目前位于50以上，这说明样本企业的融资环境出现了明显的改善。民营中小企业是中国经济中最具活力的一部分，但在资金市场上也是较为弱势的一部分。将更多的资金分配给这一群体，降低其融资成本，从总体上无疑是有利于中国经济的，但目前的趋势能否保持还需要进一步的观察。对于企业库存前瞻指数，我们最关心的问题仍是该数值未来会如何演变，历史数据来看样本企业的库存状况不容乐观。

　　样本企业逆周期操作现象普遍

　　此外，报告还公布了通过询问企业对成本、价格、投资和招工情况的预期而得出的与长江商学院BCI并列的几项指数。

　　从成本端来看，企业用工成本前瞻指数从上月的83.6滑至本月的79.2，企业总成本前瞻指数由76.2升至77.8。

　　从价格端来看，消费品价格前瞻指数本月有所上升，从上月的50.0升至本月的51.5。中间品价格前瞻指数也出现了一定幅度的上升，由上月的35.5升至本月的42.6。

　　从投资前瞻指数来看，投资前瞻指数本月出现下降，从63.3升至68.0，这与近期经济复苏的大趋势相一致。

　　从招工前瞻指数来看，本月招工前瞻指数出现小幅下降，从68.3滑至67.1。

　　报告指出，以上各项数据表明企业销售尚可，成本端压力大，融资环境长时间不佳，价格也较为疲软，利润表现并不理想。但有趣的是，在这样的情况下，企业依然在扩张，不断投资，不断招人。

　　企业一方面对短期的经营预期不好，另一方面又在扩张，企业为何会做出这种逆周期决策呢？

　　报告认为有两种可能性：一是对素质良好的企业来说，逆境正好是扩张的好机会；另外一种可能，对企业来说，“扩张才是硬道理”，比如房地产，在政府的政策利好下，该行业目前已开始复苏，一些城市的房价甚至出现了大幅上涨的情形。每当经济下行时，政府比较容易出台刺激经济增长的政策，结构调整则容易被忽视。对企业来说，在下行时期收缩很可能就意味着在随之而来的扩张时期踏空，从这点来说，企业的逆周期操作就讲得通了，但这种状况对整个经济恐非利好。（杨曦）