新华网评：央行降准，知其一更要知其二

　　 安传香

　　 2月4日，立春。央行降准，吹皱一池春水。

　　面对这次时隔近三年、预料之中又有点儿小意外的全面降准，业内外各类解读喷涌而出。有认为是“全面放水”的，有揣度货币政策转向的，更多的是认为抓住了“牛鼻子”——“普降”与“定向”叠加，体现“稳增长”与“调结构”的双重意图。

　　一项宏观政策的出台，必然要站在全局的立场综合考量、做出权衡，尤其是像央行降准这样关系到大宗“真金白银”的决策，更要充分考虑近期与中长期经济社会发展的各种需求。而一项宏观政策出台后，也必然要接受社会各方的多角度解析、评判。对于此次央行降准，至少有两个问题要明确：其一，为何选择在此时降准？其二，如何充分释放降准的政策意图、政策支撑？

　　第一个问题的答案是明确的。综合各方观点，原因恐怕有三个方面：季节性因素——春节前和春节中市场的现金投放量大，会出现较大的流动性缺口, 有必要通过降准与公开市场操作相配合来满足特定时点的流动性需求；国际收支因素——如果外汇占款渠道不能提供长期的流动性，央行也不通过降准和其他政策工具投放流动性，就会出现货币政策紧缩的效果；宏观经济条件的变化——最近一段时间实体经济面临的下行压力较大，重要经济指标如PMI都在下滑，实际利率面临上行压力等。

　　第二个问题的答案是开放性的。“普降”和有针对性的“定向降准”相结合，体现了政府继续加大结构调整力度、支持小微和三农等薄弱环节和重点领域的政策意图，当然政策支撑的后续效果如何，还有待时间检验。关键在于，如何让政策发挥出“精灌”“滴灌”的功效，将金融资源引导到实体经济中最需要的领域，而不是“大水漫灌”，让一些产能过剩行业雪上加霜。