三大券商齐看好恒大股价刷新四年新高

■图为恒大集团2014年全年业绩发布会现场。

4月22日，中信证券发布恒大地产（3333.HK）研报，给予买入评级，上调目标价至7.72港元，较当前股价有超过50%空间。

沪港通大热，内地券商巨头纷纷关注内地在港上市龙头企业，内地房产股老大同时也是沪港通标的股的恒大地产，除此次获得中信证券买入评级外，国泰君安、海通证券4月20日亦发布研报分别给予增持和买入评级，并上调目标价至6.5港元和7.74港元，国内三大券商齐看好恒大，对其做出积极评价。

中信证券报告认为，房地产行业迎来“拼能力”的全新时代，整个行业从“猜政策，拼周期，比背景”的旧竞争格局，逐渐走向比拼产品溢价、开发速度、成本控制和管理效能的新竞争格局。恒大紧密型集团和集中化的管理风格适合中国地产业，经营架构可扩张、高效、低漏出，具备快速低价打造标准化精品的独特能力。其独特的公司文化可以使得每个区域运转灵活，能收获良好开发流程运行产生的红利。

中信证券指出，在房地产行业龙头中，恒大2014年回款率最高、销售回款增速最快，2015年一季度销售同比增速最快；现阶段公司多元化投资高峰期已过去，财务负担将明显下降，新的长期盈利增长点将出现；同时受益于社会融资成本下降等机遇，一体化产业链经营的模式在营改增改革中优势大。

针对行业对市场的看法，中信证券从决定项目盈利前景的并非区域布局而是开发能力，及企业资金安全的决定因素不是杠杆率，是销售回款等几方面给予了回应。报告中中信证券明确指出：公司集中化管理保证开发流程红利稳定释放，而掌握开发流程红利在“拼能力”的地产新时代十分关键。过去，公司融资成本和股东背景的劣势很大程度掩盖了能力方面的优势。未来，我们相信公司可能成为行业领军者，其市值较之其他龙头公司不应存在折价。

而在海通证券的研报中则认为恒大集团产品布局合理，结构明显改善；适度投入多元化产业为有益尝试，将成新的利润增长点；恒大集团实施“三高一轻”战略，具备更好基本面弹性和成长空间等因素是其做出 “买入”评级的重要依据。

近期，被视为估值洼地的港股，受大量资金南下等利好因素刺激持续走强。香港股市的平均市盈率相对于纽约股市和内地沪深股市均偏低，具有明显的估值优势，低估值优质个股将成为追捧对象。恒大股价4月22日收报5.34港元，单日升幅6.8%，最高报5.35港元，再度刷新四年新高。

国内三大券商齐看好恒大，恒大自身作为国内龙头房产，将凭借其稳定的增长、健全的管理模式及良好的品牌价值带动新一轮投资热潮。

文/图 宇东

编辑： 孙丽君