观察思考：用体制和法律的杠杆防止股市大起大落
看一看下面5张图：
上图是2007年——2012年上证指数和道琼斯指数走势叠加图。红色为道琼斯指数，蓝色为上证指数。
从以上5张图可以看到，中国股市从1990年起步至今共25年时间，发生4次特大的波动，上证指数分别为，1993年——1994 年：1558.95→325.89;2001年——2005年：2245.43→998.23;2007年——2008 年：6124.04→1664.92;2015年——至今：5178.19→3663.73。
跌幅最大的为79.1%，最小的为29.3%，4次大的波动3次跌幅超过50%以上。可以打个比喻，投资100元在股市最大跌幅后只剩下28.9元。
而美国的道琼斯指数自1854年至今共161年，跌幅50%仅5次，分别为1854年到当世纪60年代、1929年到1932年、1937年到1942年、 1972年到1974年、1997年到2008年，除了1929——1932年跌幅达到85%外，其余跌幅均不超60%。在全世界100多年的多次特大的战争等乱世外，美国能够保持股市的长期稳定充分说明他们在股市管理方面的科学性。
从 2000年至今15年中，美国股市只波动过1次，指数从2007年14279.96下降到2009年6000.08，下降为55%，且这个时期是世界金融风暴。从这以后，美国的道琼斯指数再没有发生大的波动，指数一路上行。美国近15年以来，GDP增长率大概维持在2%左右，但这个时期美国股市却稳步上行和发展。为什么呢？因为，美国靠的是体制和法律来管理股市。
中国从1990年以来25 年股市中，中国的股市发生了4次特大的波动，跌幅最大达到79.1%。而在这个时期，中国的GDP一直保持在7%以上的高速发展，退一万步讲，中国的 GDP增速从最高的1992年14.2%降到今年的7%，也只下降了50.08%，与股市最高下跌最大跌幅79.2%极为不符。中国的GDP发展速度下降是23年漫长过程完成的，但在这个过程中中国的GDP总量跃居世界第二。从2000年以来同期，美国股市只发生一次特大波动，中国股市却发生了3次特大波动，在同期，美国GDP增长率大约在2%左右，而中国的GDP增长率都在7%以上。
中国在近25年中，国内政治、经济、社会等等方面都非常稳定，经济高速发展，人民安居乐业，国内的股市基本上没有与世界接轨，应当说没有任何的理由和原因造成股市的多次大跌大涨。如果决策层和管理层不能够充分认识到这么一个简单的状况和道理，中国的股市要长期稳定和健康发展恐怕就难上加难！
有许多经济学家、股市专家、管理专家、金融专家，他们都把个人的认知作为股市的法则，强调所谓股市的自由和规律，强调市盈率，强调参照美欧的做法，强调股市波动的随意性。
中国股市这样的状况和反差足以说明，中国的股市体制、政策、行政管理有致命性缺陷，必须从思想上、法律上和手段上来一次彻底的革命。
一、中国股市为什么会多次大跌大涨呢
(一) 体制和政策设计的根本缺陷。这是中国股市大跌大涨的根本原因。对某些企业而言，只要能够上市，就意味着财富和金钱。个别企业的上市甚至沦为权力、寻租、关系、行政、发财的代名词。用行政手段和指标圈定上市的企业，是一种极其脆弱的体制设计。同样效益的公司、效益不好的公司、效益特好的公司等等都等待上市圈钱成为制胜的法宝。只要能上市，公司就是胜利。
企业上市后公司的股票涨跌基本上与公司没有多少关系。
在体制设置中，上市公司的股东股票解禁长的3年，短的半年。所以，一些股东最多只要挨上3年就可以把手头的股票全部卖光。
这边套现，那边增发圈钱成了中国股市的最大怪胎。截至5月10日，今年内发布定增方案的公司共367家，预计募资金额合计高达9337.87亿元，超过去年全年定增总额。同时，有近四成上市公司大股东逢高套现，今年以来上市公司被减持股份的参考市值规模超过2400亿元，股东减持额是去年同期的5倍。分别同比增长400.39%和427.2%。
还需要举例吗？还需要数据吗？傻瓜都看明白了！
一些效益不好的上市公司想尽千方百计在最短的时间减持股票，达到快速发财的目的。
但是，就是这样的大股东减持，证监委、国资委、人民银行等等几十个部门只能发出行政通知，不允许国有大股东减持，对其他大股东也没有办法，因为，在法律上没有规定不可以减持。这就是中国的体制和法律设计的根本漏洞。
上图是2007年——2012年上证指数和道琼斯指数走势叠加图。红色为道琼斯指数，蓝色为上证指数。
从以上5张图可以看到，中国股市从1990年起步至今共25年时间，发生4次特大的波动，上证指数分别为，1993年——1994 年：1558.95→325.89;2001年——2005年：2245.43→998.23;2007年——2008 年：6124.04→1664.92;2015年——至今：5178.19→3663.73。
跌幅最大的为79.1%，最小的为29.3%，4次大的波动3次跌幅超过50%以上。可以打个比喻，投资100元在股市最大跌幅后只剩下28.9元。
而美国的道琼斯指数自1854年至今共161年，跌幅50%仅5次，分别为1854年到当世纪60年代、1929年到1932年、1937年到1942年、 1972年到1974年、1997年到2008年，除了1929——1932年跌幅达到85%外，其余跌幅均不超60%。在全世界100多年的多次特大的战争等乱世外，美国能够保持股市的长期稳定充分说明他们在股市管理方面的科学性。
从 2000年至今15年中，美国股市只波动过1次，指数从2007年14279.96下降到2009年6000.08，下降为55%，且这个时期是世界金融风暴。从这以后，美国的道琼斯指数再没有发生大的波动，指数一路上行。美国近15年以来，GDP增长率大概维持在2%左右，但这个时期美国股市却稳步上行和发展。为什么呢？因为，美国靠的是体制和法律来管理股市。
中国从1990年以来25 年股市中，中国的股市发生了4次特大的波动，跌幅最大达到79.1%。而在这个时期，中国的GDP一直保持在7%以上的高速发展，退一万步讲，中国的 GDP增速从最高的1992年14.2%降到今年的7%，也只下降了50.08%，与股市最高下跌最大跌幅79.2%极为不符。中国的GDP发展速度下降是23年漫长过程完成的，但在这个过程中中国的GDP总量跃居世界第二。从2000年以来同期，美国股市只发生一次特大波动，中国股市却发生了3次特大波动，在同期，美国GDP增长率大约在2%左右，而中国的GDP增长率都在7%以上。
中国在近25年中，国内政治、经济、社会等等方面都非常稳定，经济高速发展，人民安居乐业，国内的股市基本上没有与世界接轨，应当说没有任何的理由和原因造成股市的多次大跌大涨。如果决策层和管理层不能够充分认识到这么一个简单的状况和道理，中国的股市要长期稳定和健康发展恐怕就难上加难！
有许多经济学家、股市专家、管理专家、金融专家，他们都把个人的认知作为股市的法则，强调所谓股市的自由和规律，强调市盈率，强调参照美欧的做法，强调股市波动的随意性。
中国股市这样的状况和反差足以说明，中国的股市体制、政策、行政管理有致命性缺陷，必须从思想上、法律上和手段上来一次彻底的革命。
一、中国股市为什么会多次大跌大涨呢
(一) 体制和政策设计的根本缺陷。这是中国股市大跌大涨的根本原因。对某些企业而言，只要能够上市，就意味着财富和金钱。个别企业的上市甚至沦为权力、寻租、关系、行政、发财的代名词。用行政手段和指标圈定上市的企业，是一种极其脆弱的体制设计。同样效益的公司、效益不好的公司、效益特好的公司等等都等待上市圈钱成为制胜的法宝。只要能上市，公司就是胜利。
企业上市后公司的股票涨跌基本上与公司没有多少关系。
在体制设置中，上市公司的股东股票解禁长的3年，短的半年。所以，一些股东最多只要挨上3年就可以把手头的股票全部卖光。
这边套现，那边增发圈钱成了中国股市的最大怪胎。截至5月10日，今年内发布定增方案的公司共367家，预计募资金额合计高达9337.87亿元，超过去年全年定增总额。同时，有近四成上市公司大股东逢高套现，今年以来上市公司被减持股份的参考市值规模超过2400亿元，股东减持额是去年同期的5倍。分别同比增长400.39%和427.2%。
还需要举例吗？还需要数据吗？傻瓜都看明白了！
一些效益不好的上市公司想尽千方百计在最短的时间减持股票，达到快速发财的目的。
但是，就是这样的大股东减持，证监委、国资委、人民银行等等几十个部门只能发出行政通知，不允许国有大股东减持，对其他大股东也没有办法，因为，在法律上没有规定不可以减持。这就是中国的体制和法律设计的根本漏洞。
二、如何确保中国股市不会大涨大跌
总的原则：就是要通过体制、法律、行政手段的科学设置，使股市在正常的轨道上运行，离开了轨道的上端和下端股民在买卖股票时就要付出大的成本，股市偏离正常轨道越大，股东付出的买卖成本就越大，反之，股东在正常的股市轨道上操作就能够获得更加丰厚的利润，迫使股东不理智行为，只有这样才可以让股东清楚明白，不可以超越股市的轨道之外。主要措施如下：
(一)迅速、坚决出台原始股东减持政策。这是防止股市大涨大跌的首位举措。按照原始股东(指1元原始股东)持股时间、公司收益、股价等方面的情况，制定相关政策，原始股东持满3年逐步可以减持，每年的减持比例科学设置，原始股东持股减持要20年以上才能减持完，无论转让给谁，只要是1元发行的原始股东，在谁的手里都必须20年以上才能完全减持。这一条主要限制哪些想通过上市发财的股东，迫使他们好好经营企业。
对在二级市场上购买的新股，同样要作出科学的规定，防止那些中签的大基金公司突击卖出。当然，这部分的股票限制卖出要比1元原始股东卖出股票条件要松，一般在10年左右可以逐步减持完。
(二)迅速、坚决出台征收股票特大波动过户费的政策。主要内容是：
1、 当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、大数据100指基专题、基金行情、i300、创业板等(以后可能还有其它股指数，下同)指数总和在一年当年内平均下降20%后，开始征收所有股票卖出波动过户费。这一条主要是遏制做空股市和防止股票加速卖出的波动。
2、当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、大数据100指基专题、基金行情、i300、创业板等某一个板块指数在一年当年内下降20%后，开始征收这个板块股票卖出波动过户费。这一条主要防止板块股票过度下跌。
3、当某一只股票(st股票除外)一年时间(可跨年计算)下跌50%后，开始征收这只股票卖出波动过户费。这一条主要防止单个股票被人恶意打压。
4、当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、指基专题、基金行情、i300、创业板等某一个板块指数在一年当年内上升到150%后，开始征收这类股票买入波动过户费。这一条主要是防止恶炒小盘类股票。
5、当某一只股票一年时间(可跨年计算)涨幅达到5倍后，开始征收这只股票买入波动过户费。这一条主要是防止单个股票被人爆炒。
征收比例从10%——80%不等，当股市指数加速下跌或者某个板块股市指数加速上升时，可以按照最高80%的标准征收过户费。
股票指数下跌和上升的波动过户费征收具体标准由证监委根据当时市场股票情况决定(这样的设置就像三峡大坝调节洪水那样的科学机制)。
单个股票下跌和上升征收波动过户费与涨跌数相挂钩，如某只股票在一年时间内(可跨年计算)从10元升到50元后开始征收这只股票买入波动过户费10%，如果该股票继续升到60元，则从50元计算起，升值为20%，再加10%，买入这只股票则需缴纳交易总金额的30%波动过户费，如果是买入该股1000元，则需缴纳300元波动过户费。下跌的股票征收和上升股票征收一样，如某只股票在一年时间内(可跨年计算)从100元跌到50元后开始征收这只股票卖出波动过户费10%，如果该股票继续下跌到40元，则从50元计算起，下跌为20%，再加10%，卖出这只股票则需缴纳交易总金额30%的波动过户费，如果卖出该股1000元，则需缴纳300元波动过户费。这样的随价格变动征收设计能够防止腐败的发生。
当股市指数止跌或者上升时，可以取消收取股票特大波动过户费。
6、设立股票特大波动过户费基金，将收取的股票特大波动过户费作为专项基金，专款专用。当股市下跌时买入相关股票，当股票上升到一定位置后卖出股票，基金买入和卖出股票由设计的程序自动实施，防止人为操纵。每个季度公布股票特大波动过户费基金的情况。
7、设立新股发行与总市值相挂钩的制度，以每月最后一个交易日收市总值为数，决定下一个月发行新股市值。股票上升发行新股市值多，股票下跌发行新股市值少。
(三) 尽快实行注册上市。这是切断寻租、发财、行政权力股市化的一大招数。制定相应的注册发行连带担保和多方面审核的规定，无论什么企业，只有符合上市条件，有担保和审核的负责，就可以自由在市场交易。价格由企业自己说了算。建立注册上市公司违规基金，一旦违规，股民就可以从中获得赔偿。建立一整套注册上市公司管理、信息、黑名单等等制度。将上市公司原始股东的卖出股票比例逐年解套，解套时间不低于20年。杜绝上市公司想通过上市发财和快速致富的渠道，确保上市公司的持续发展。同时，注册上市公司与征收股票特大波动过户费的政策相挂钩，迫使这些注册上市公司不可以大涨大跌，使股市在正规的轨道上运行。
总之，通过创新设计来保证股市在政策框架内运行，中国股市就一定能够稳定、健康发展。