解密房企市值变化：大房企领跌 中小房企领涨

　　一个有趣的数字巧合是，9月，本报调查的职业经理人信心指数在8月基础上再度回升6%，中房MVM(MarketValueManagement，市值管理)研究中心推出的9月市值百强榜显示，本月百强总市值环比也提升6%至1.7万亿元。

　　一边是内部职业经理人的信心提升，另一边则是投资人的埋单，这与经济下行，楼市的悲观情绪形成了相当的反差。

　　背后的真实原因是什么？一方面，适逢“金九银十”，加之受各地限购放松政策的刺激，楼市开始出现回暖迹象。另一方面，这也是很多上市房企娴熟的一种投资策略，在市场悲观的情况下增值股票，等市场好了再卖出去。这也意味着在接下来的时间，开发商会有一系列动作去运营企业。

　　 十强市值涨幅回落

　　本期上市房企市值排行榜选取9月3日(每月第一周周三)收盘时的200余家沪深、以及香港上市房企进行排序，不包括本月7家停牌房企。

　　从结果来看，本期百强门槛环比再次提升6%至53.04亿元，提升的原因是百强中间力量层开始发力。本月市值领涨前十名除了华润置地(橡树湾润景公馆)以外，均是排在25名之外的房企。

　　根据中房MVM研究中心的统计，本期获取样本的215家房企总市值为2.03万亿元，平均每家市值为97.48亿元，相比8月小幅上涨4%。

　　其中百强的总市值为1.7万亿元，与上月一样，仍占上市房企总市值的84%，环比涨幅约为6%，每家房企平均市值为170.47亿元。

　　百强榜以外的房企平均市值为29.9亿元，仅为品牌房企百强的17.54%，与8月相比市值略有增加，变化并不明显。

　　前10强总规模为6646亿元，在8月接近1000亿元的涨幅后出现回落，环比回落0.7%。市值规模仍占全部样本的1/3，占市值百强房企总规模的39%左右。

　　 大房企市值领跌

　　本月排在前10名的房企与8月相比，名次都没有发生变化。值得注意的是，本月排在前十的房企除了华润置地和世茂房地产市值增长，其余8家房企均出现不同程度的市值下滑。

　　本期跌幅前十均是品牌房企，其中排在前十名的房企4家上榜。其中市值第7名的龙湖地产(龙湖·时代天街龙湖·香醍溪岸)以41.26亿元的跌幅排在领跌第一名，市值排在第5名的碧桂园紧随其后，以41.25排在跌幅榜第二位。其次是金地集团，下跌12亿元。万科香港和万科A同时出现在领跌榜单。其中万科香港市值环比下跌20亿元至156亿元，名列跌幅榜第三位。排在市值榜第二名的万科A在跌幅榜上位居第五位，市值下跌近10亿元。

　　中国海外发展和保利地产(保利西山林语保利新茉莉公馆)同时下跌5亿元左右，保利置业集团本月仍在百亿军团，市值小幅下降3亿元，坐次却大幅下滑11名。另外华侨城A和恒大地产跌幅均在5亿元以内。

　　万达商业地产下跌14个名次至65位，市值下跌9.6亿元，排在跌幅榜第6名。SOHO中国本月市值榜位列16名，比上个月下降一个名次，市值下降8.3亿元，在跌幅榜第七位。百强之内进入领跌榜的还有合生创展(合生·麒麟社合生·世界村)集团，排名下降6位至32名，市值减少近6亿元。

　　 百亿阵营扩军

　　 中间层崛起

　　从整个榜单来看，市值百亿以上的房企数量达48家，比8月份增加9家。在8月市值九十多亿元的房企，如美都控股、北京城建、金科股份、苏宁环球均在本月突破百亿大关。其中美都控股上涨21名至25位，北京城建上升14个名次至30位。另外有两家大步迈入百亿军团的房企是盈方微，8月市值为75.33亿，本月达到103.51亿元，上升18名至45位。中体产业也从8月的82.63亿提升至本月的102.04亿元，上升11名至47位。

　　同时，上个月的百强房企美好集团、亿达中国、福星股份均跌出百强名单，不过上述房企也紧挨百强，完全有机会重新站回百强队伍。

　　本期千亿以上的房企仍是两家，中国海外发展仍然遥遥领先。

　　百强市值规模在本月出现小幅增长，中间层的作用开始体现。比如泛海控股、美都控股、融创中国、绿城中国、中粮置地控股、北京城建、阳光城、张江高科、新华联、中粮地产(中粮万科长阳半岛中粮祥云国际生活区)、华业地产(华业东方玫瑰)、中弘股份、华远地产(华远九都汇)等房企出现不同幅度市值上涨。这也是本月小幅增长的贡献主力。

　　这说明地方放松限构的利好信息在进一步释放，特别是对于去到三、四线城市的房企而言。加之金九银十的到来，房企也会进一步强化营销手段，加速去库存。

　　本期对富力地产(富力又一城富力盛悦居)的总市值进行了重新计算，其股份总数为3222367344股，其中H股只有1015258400股，市值不足百亿元，另有2207108944股内资股在此前未纳入计算范筹，调整后富力地产的总市值为244.42亿元，在本月位列18位。因基数不同，故不作为本月增减变动榜参考依据。

　　 彩生活跻身百强母公司跌出百强

　　在6月，花样年控股分拆彩生活在香港上市，彩生活本期步入前100强，市值涨幅达20亿元至57亿元，名次大涨35位。花样年7月跌出百强外仍未归位，只是本月市值小幅上涨，名次也微升2名。两者加起来市值为100亿元，可以排入百强第42位。

　　上期在百强之外的天业股份在本期跻身百强。据统计，市值50亿~100亿元的企业共54家，而百强之外的前十名的市值都在四十多亿元，差额均不足5亿元，它们随时有可能冲击百强的位置。未来百强的座次也会随时易主。

　　上月领涨第一名中粮地产本月位居53位，比上个月下滑了3个名次。本月泰禾集团市值上涨3亿元，名次却下跌6名至46名。这说明追赶者不光要跑得快，还要跑得稳。

　　 中小房企市值领涨

　　9月房企整体市值比8月有小幅增长。其中涨幅最明显的是美都控股，市值环比涨幅达到80%，增长74.11元至166.58亿元。从排名上看，也大踏步前进21名至25名。美都股份的市值大涨，据信与其主营业务调整有关。8月28日该公司公告，公司拟将现中文名称“美都控股股份有限公司”变更为“美都能源股份有限公司”，可见其未来业务将以能源为主。

　　华润置地排在领涨榜单第二名，也是唯一10强进入领涨榜单的房企。本月华润置地总市值榜仍排在第三位，市值环比增长58亿至851亿元。在前十强市值普遍下跌的情况下，华润置地出现增长，据信与其母公司注资有关。8月下旬华润置地宣布，已与母公司全资附属公司签订备忘录。根据建议收购事项，华润置地将间接收购位于深圳及山东省的物业发展项目的权益，包括深圳大涌村项目、深圳三九银湖项目、济南兴隆项目及济南档案馆东四个项目。华润置地董事会主席吴向东介绍，上述4个项目建筑面积580万平方米左右，均已经拿到建筑规划许可证。其中有3个项目的今年都会有销售贡献。

　　北京城建在本月上涨14个名次至30位，排在领涨榜单第三名，市值环比增加53.59亿元。此外，盈方微、彩生活、中体产业等都是涨幅较明显的企业。

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　　 全国 工行净利超石油三巨头总和

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　　 近半公司同比下滑

　　今年上半年可统计的2322家上市公司平均毛利率较去年同期有所增长，不过各公司之间的分化也逐渐增大。据统计，今年上半年共有1110家公司毛利率同比下滑，占统计样本的47.8%，甚至还有不少公司毛利率去年上半年为正，今年上半年则下降至负数。fang.com

　　西水股份、一汽夏利、河池化工3公司上半年毛利率同比降幅均超过1000%。其中一汽夏利、河池化工去年上半年毛利率分别为0.53%、2.62%，今年上半年则降至-11.29%、-27.51%。fang.com

　　与去年同期相比，今年上市公司平均毛利率为42.64%，去年同期为39.23%。但其中47.8%的公司上半年毛利率同比下滑，显示出上市公司在毛利率方面出现了严重分化。fang.com

　　今年上半年毛利率较高的公司依然扎堆于软件、互联网、医药、高速路桥等行业。若将考量周期适度延长，则会发现酿酒、高速路桥等行业毛利率近年来在逐渐下滑，且毛利率排名靠前的公司变化频率较高。 综合起来看，毛利率介于30%~50%的行业及公司稳定性最高，如专用设备制造、医药、房地产、金融等。 fang.com

　　 河北 市值河北企业规模差距比较大

　　上市公司半年报落下帷幕之时，上市公司各项排名市值是一种度量公司资产规模的方式。同时，市值的增长通常作为一个衡量该公司经营状况的关键指标。记者统计发现，同全国来比，河北上市公司规模尚有一定差距。fang.com

　　河北49家A股上市公司市值合计为4659.72亿元，占全国上市公司市值比重仅为1.5%。fang.com

　　市值最大的公司为长城汽车，达到965.97亿元。另外市值超过百亿的有14家，分别是华夏幸福、东旭光电、河北钢铁、荣盛发展、冀中能源、以岭药业、同方国芯、新兴铸管、庞大集团、威远生化、建投能源、冀东水泥、承德露露。g.com

　　从全国情况看，排名第一的是中国石油，市值达到14440.36亿元，工商银行，则达到12158.61亿元。fang.com

　　投资股市最看重的是回报率，而最稳定的回报率来自公司自身的收入能力进而转化为现金分红水平，其中最能体现收入能力的数据当属净资产收益率。fang.com

　　记者统计发现，河北上半年净资产收益率最高的是*ST天威，达到262.82%，同时也是净资产收益率全国范围内排名第一的个股。其次是华夏幸福，长城汽车位列第六。fang.com

　　*ST天威今年中报扭亏为盈主要还是通过实施资产置换，提升了输变电产业的整体盈利能力；同时，处置参股公司天威英利股权确认投资收益同比增加。如果剔除该只股票的特殊情况，河北上市公司平均净资产收益率为2.7%，高于全国2.0%的水平。fang.com

　　 对比分析 河北上市公司还差什么？

　　对于河北的上市公司状况，业内人士均表示，河北上市公司大都是省内起龙头带动作用的大中型基础性国有工业企业，企业性质和行业特点决定了这些上市公司经营作风相对稳健，业绩相对稳定。然而，随着传统产业的受限，以及经济转型的需要，这一曾被视为优点的标签，反倒制约了河北上市公司的表现，使得整体业绩稍显平淡，并且活力相对不够。fang.com

　　海通证券首席客户经理刘文辉就曾表示，河北上市公司主要以钢铁、煤炭、医药等传统重工业行业为主，在周期影响较大的背景下，企业业绩亮点就更少了。

　　河北经贸大学一位业内人士表示，在上市公司的行业分布上，可以看出河北经济发展战略的轮廓。业绩优良的高科技、信息和生物工程类企业，是河北相对缺乏的产业。fang.com

　　不过，随着众多科技型企业创业板的上市，加之传统大型企业的升级转型，河北上市公司的传统面貌正在发生改观。如*ST天威，将逐步清理多晶硅类资产，转而向输变电业务发展。