人民币汇率中间价12连跌 报6.8985续创新低

　　11月21日消息，中国外汇交易中心公告，人民币汇率中间价报6.8985，下调 189个基点，连续第12个交易日下跌，再度创下2008年8月以来的新低。

　　分析人士认为，当前人民币的持续贬值，或许是在提前消化美联储12月的加息预期。受联储官员升息言论和特朗普新政刺激经济预期支撑，上周五，美元指数(101.2007,  -0.1074,-0.11%)触及101.48，为2003年4月初以来最高。上周四美联储主席耶伦释出强有力的信号，暗示美国下月可能加息。周五又有美联储的一众官员附和耶伦的升息言论，再度支撑了美元。另外，除了今年12月这一时点，还有一个重要时间关口是2017年1月20日特朗普上任。

　　此外，岁末年初也是人民币内在贬值压力最大的时期，因为换汇额度制度等因素，居民购汇需求较强。提前“预演”、或者说测试人民币压力未必不是一种未雨绸缪。而央行之所以对此轮人民币兑美元贬值的容忍度有所提高，是因为当前人民币更多的是盯住一揽子货币指数，维持人民币对一揽子货币保持稳定。

　　　　重在一揽子货币

　　交通银行首席经济学家连平认为，今年底到明年，美元仍会保持强势，人民币对美元的贬值压力依然存在，但不可能持续不断地连续贬值，可能出现阶段性反弹。同时，在一定时期内，人民币对一揽子货币汇率总体会保持基本稳定的态势，毕竟其它货币对美元的贬值幅度较人民币更大。

　　“人民币对美元的贬值，不能简单地、一味地认为完全是外部因素造成的。我们应从中国自身来看，经济增长持续下行导致市场信心减弱、资本流出速度加快而流入速度减缓。如果不能很好地调节经济运行总体格局，让资本流动趋向相对平衡的状态，人民币对美元的贬值压力仍会存在。”连平表示。

　　对于近期人民币对美元汇率的下跌，有市场观点认为央行放任人民币贬值。对此，连平认为，目前来看，货币当局的策略还是很有讲究的，并未因为一些较明显的短期变化就采取无谓的调节和干预措施，从而避免消耗资源、损伤市场机制。

　　“我们不必妄加猜测货币当局在人民币汇率问题上的考量，毕竟人民币汇率在短期出现急剧变化时，相对其它非美货币大致保持相对坚挺的态势不失为一种应对策略。这并不意味着一定要采取措施拉升汇率，而是顺势而为，等到合适的环境与时机去调动资源干预。短期的变化不意味着货币当局敞开了大门，不再对汇率做任何的调节，请不要忘记我们的汇率是有管理的浮动汇率。”

　　　　人民币汇率仍取决于中国经济

　　中国虽然发生债务危机的概率不大，但受美元走强影响，人民币汇率的下行压力自今年10月以来越发凸显。如何平衡汇率波动和经济改革考验着决策层的智慧。

　　当前市场上有一种强烈的观点——外因主导了此轮人民币汇率下行。当然也有专家认为，经济基本面将起到主导作用。

　　就外因而言，国庆期间出现了英镑(1.2346,  0.0006,  0.05%)的急速贬值，使得美元指数暴涨，为了保持对一篮子货币稳定，人民币相对于美元贬值。“应该说是，央行对一篮子货币的稳定看得更重，所以造成了人民币对美元的贬值。”渣打银行大中华区首席经济学家丁爽对本报记者表示。

　　此后，特朗普当选下届美国总统，其利好美国经济的演讲更是刺激全球风险资产暴涨，美元由跌转涨，进一步施压人民币。

　　连平表示，2005年汇改后，人民币进入了一轮比较强的升值阶段，尤其是一开始三四年的升值幅度很大，“但大家回头去看看当初美联储做了什么？美国两三年中连续多次加息，导致美元走强，与此同时人民币也在走强，而且是最为强劲的阶段，这是美元升值引起的吗？恰恰是反向的，所以关键的问题还在人民币自身。”

　　连平认为，人民币的强弱由经常账户和资本账户主导，前者(即贸易)并不存在很大问题，仍存顺差，但后者所体现出的资本外流则是人民币的压力点，其背后是对于经济下行的预期及资产全球配置意愿提升。

　　“中国还有一个非常重要且独特的地方，就是我们资本输出已经到了一个非常明确的阶段，即企业在不断加大对外投资，个人开始全球配置资产，这的确是经济发展到一定阶段的合理结果。”连平同时认为，这可能使得中国资本流出的压力比他国都来得大。

　　“如果中国经济增速能稳下来，并不断开放对内和对外的投资，加快推进各项改革，那么随着各界对中国信心的增强，上述趋势也可能缓解。否则，资本外流的现状可能会在中短期持续。”连平说。

　　　　美联储众官员登台亮相 再度发表鹰派言论

　　今年票委，美国圣路易斯联储主席布拉德上周五表示倾向于支持12月加息。他称，12月加息是合适的，但2017年才是问题真正所在，判断通胀可能快速回升为时尚早。10年期国债收益率现在与美联储政策收紧态势更相符。

　　布拉德表示，美国生产率增长非常缓慢，而基建项目可以提高生产率。当前未见美国经济出现类似90年代末和本世纪初的泡沫，单靠预期也能产生巨大的影响，新兴市场有大量的时间做好准备。

　　明年票委，美国达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储正处于准备好在不远的将来去除一些宽松政策的节点。若财政政策有助于改善经济增长，将在2017年给美联储更多政策空间。美联储正密切关注美元，美联储在双重使命上正取得良好进展。美国GDP增长滞缓，劳动力正在老龄化。

　　今年票委鹰派的美国堪萨斯联储主席乔治力挺升息。她称，支持更早而非更晚加息，政策应当避免助长风险。预计美国经济温和增长，就业岗位持续增加，薪资增长支撑开支。高利率不利于美国经济，尚不明确特朗普当选美国总统对中期前景的影响何在。

　　美联储三号人物纽约联储主席杜德利也发表了公开言论，不过他并未对货币政策做出太多的评论。杜德利表示，通胀预期受到很好的控制，美联储将在未来几年达成通胀目标，应当对未来数年实现通胀目标感到乐观。经济增速超过趋势水平，就业市场得到改善，债券收益率升高显示出对开支增长的预期，几乎所有经济学家都认为贸易利于增长，美联储2%的通胀目标并非上限。