上半年融创逆市增长 孙宏斌要做全能均衡选手

　　融创中国正在由过去进攻型黑马形象，成为各项指标全面优化的全能均衡型选手。

　　8月25日晚，融创中国发布2014年中期业绩报告，2014年上半年融创合约销售额达298.02亿元，较去年同期增长26%；收入达90.67亿元，同比增长6%；毛利润达20.34亿元，同比增长14%；本公司拥有人应占核心净利达10.23亿元，同比增长21%。在上半年房地产并不乐观的形势下，融创交出超预期答卷。

　　业绩稳步增长的同时，融创的财务结构持续优化，净资产负债率由去年年底的69.7%降至66.7%。报告显示，截至2014年6月30日，融创中国持有库存现金达229.8亿元。这为融创抵御风险、逆市增长打下坚实基础。

　　在保证现金流安全和负债率可控的情况下，融创在2014年谨慎拿地，共补充土地储备约253.75万平米，截至目前，融创拥有土地储备总计2298万平方米。

　　值得一提的是，自2011至2013年，融创中国收入年复合增长率达71%，毛利与本公司拥有人应占核心净利年复合增长率均超过40%。但融创并不满足于业绩的高增长，而是同步优化各项指标。从2014年上半年各项数据来看，融创不仅保持了高增长势头，财务指标也持续优化，土地储备谨慎增长——没有偏科，各项指标良好，融创正在成为全能均衡型房企。

　　这样的综合优势，将在政策逐步放开、市场逐步好转的2014年下半年更加明显。

　　融创中国董事长孙宏斌用“三个坚持”表达对下半年的态度：“融创将坚持谨慎拿地的策略，不获取一块纠结的土地；坚持区域聚焦及高端精品战略，在每个区域建立并保持优势；坚持带着品质、利润和现金流安全的高周转运营模式，进一步打造支持高周转的业务和决策体系。”

　　上半年逆市增长 盈利能力持续增强

　　2014年上半年，在房地产行业整体承压的情况下，融创凭借多年来坚持的区域聚焦和高端精品发展战略所积累的优势，依然保持了稳健增长。中报显示，融创中国上半年收入达90.67亿元，同比增长6%；销售合约金额达298.02亿元，同比增长26%。

　　今年上半年，中国经济增长持续放缓，虽然政府出台了一系列具有针对性的经济刺激方案，但由于2013年对购房需求的透支、对地产行业银根的持续收紧、以及购房者对房价走势的不乐观预期，使得房地产行业受到较大冲击。

　　但融创依然取得了高于行业平均水平的发展势头。按照第三方机构发布的统计排名，2014年上半年融创中国的行业排位进一步提升至第九位。

　　值得关注的是，由于坚持聚焦少数城市的发展战略，融创在其所布局的所有城市区域都具备强有力的竞争优势，销售排名均位居前列。

　　2014年上半年，融创在上海、天津、无锡三城，成为当地销冠；在北京、重庆、苏州三城，获得房企销售金额排名第二位；即便在2012年末才进入的杭州，销售金额排名从2013年的第32名，大幅跃升至第五名。

　　销售业绩增长的同时，盈利能力也在同步提高，这令融创的造血能力大大增强。

　　中报显示，2014年上半年，融创中国取得毛利润20.34亿元，较去年上半年的17.79亿元增加14%；账面毛利率增至22.4%；本公司拥有人应占核心净利则由去年上半年的8.45亿元增至10.23亿元，同比增长达21%。

　　而坚持高端精品战略，是融创实现区域聚焦战略和提升盈利能力的重要基础。

　　多年来，融创坚持做符合当地市场的高端精品，并在当地形成良好客户口碑，令其能够有效抵御市场风险。数据显示，2014年上半年，融创中国合约销售均价达到2.23万元/平米，较去年上半年的2.09万元/平米增长了7%。过去三年，融创中国合约销售均价复合增长率达到16%，产品品牌价值持续获得提升。

　　财务结构持续优化 谨慎拿地合理土储

　　多年来业绩的高速增长，并没有让融创止步于此。优化财务结构、增强抗风险能力，融创对质、量的同步增长，是其能够实现稳定高增长的重要原因。

　　近年来，融创持续优化财务结构并取得良好成效，将现金流控制在安全范围内。

　　中报显示，截至2014年6月30日，融创持有的库存现金由去年底的160.09亿元增加43.6%至229.85亿元，其中经营业务、投资业务、融资业务的现金流都有不同程度的增加。

　　负债率也保持了近年来继续下降的势头。截至6月30日，融创中国的净资产负债率从去年年底的69.7%降至66.7%，下降了3个百分点。

　　“融创仍将在发展过程中对财务结构及潜在风险保持持续关注与管理。”孙宏斌说。

　　在保证现金流安全和负债率可控的情况下，融创在2014年上半年谨慎拿地，进一步扩大了土地储备能力。

　　今年上半年，土地市场的竞争有所减弱，但一二线核心城市的优质土地价格仍然偏高。对此，融创保持了谨慎的态度。截至目前，在现有聚焦城市获取9幅优质土地，补充土地储备约253.75万平米，至此，融创土地储备共计约2298万平米。

　　“下半年，融创在密切关注公开土地市场的同时，也会继续把握行业调整的契机，寻求收并购的机会，但依然会保持谨慎。”孙宏斌强调，“如果没有特别合适的机会，宁可持有现金，也不获取一块纠结的土地。”

　　稳健均衡发展 未来业绩可期

　　充足的营运资金和土地储备，为融创未来的发展打下坚实基础。而随着政策及市场环境的改善，融创的高聚焦、高品质、高周转战略优势将更加凸显。

　　除一线城市外，目前大部分城市限购政策已有所放松，企业融资成本也呈下降趋势，这对房地产市场的企稳和恢复活力具有推动作用。

　　但孙宏斌认为，市场的分化在下半年还将继续，部分城市供大于求的现实无法改善，融创更看好供应关系健康、具有人口汇聚能力的一二线核心城市。“这部分城市市场的恢复会更快，长期看也更健康。”

　　今年下半年，融创中国预计有十二个新项目入市，分别位于北京、天津、上海、重庆和杭州五个核心城市，延续区域聚焦战略。报告显示，下半年融创可售资源共计802亿元，其中新推项目为197亿元。

　　“充足的高品质货源，集中在融创品牌优势明显的深耕区域，是实现全年销售目标的有力保障。”融创对实现全年销售目标信心十足。

　　孙宏斌同时强调，融创将坚持一贯审慎的现金流管理策略，保证现金流的安全，提升抗风险能力，同时进一步推动融资结构的改善和整体融资成本的降低。而随着规模的不断提升，融创还将更加重视管控能力的提升和人才的储备，以支持企业长期健康发展。

　　从业绩增长到财务结构优化到管控体系增强，融创内外兼修，各项指标均衡发展，已然从公众眼中的进攻黑马型房企，成长为全能均衡型房企。

　　在企业成长初期，其发展速度很大程度上取决于它的长板；但长远来看，企业能否获得持续稳健的发展动力，更取决于它的短板。

　　“对于融创而言，做全能均衡型选手，不仅是企业发展到成熟阶段的必然举措，也是作为一家一线房企保证持续竞争优势的必要素质。”一位业内人士如是评价。