美联储未来加息与否 中国静观其变
“炒”了快一年的美联储加息预期，这一次仍没有实现。北京时间18日凌晨2点，美联储公布9月利率决议，决定暂不加息，维持关键利率在0至0.25%不变。有专家认为，美联储按兵不动在市场意料之中。不过长远来看，美联储货币政策的不确定性仍然困扰着新兴市场国家，因此美联储加息“靴子落地”对于新兴市场国家而言可能更为有利。对中国经济而言，即便是美联储选择加息，中国市场也将有惊无险、乘风破浪，人民币能够给全球市场补充更多流动性。
加息预期推迟到12月左右或明年初
随着美国经济复苏态势逐渐稳固，失业率下降，外界曾一度预期美联储会于9月份启动加息。但是最近外界普遍将加息预期推迟到今年12月左右甚至明年初。
美联储在货币政策例会后发表声明说，美国经济温和扩张、就业稳固增长、失业率继续下降。然而，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制了经济活动，给短期通胀带来下行压力。
美联储表示，将来在美国就业市场继续改善、并对通胀在中期内迈向2%目标水平更有信心时，启动加息才是合适的。美国经济和就业市场的风险仍然接近平衡状态，但是美联储会密切跟踪海外经济局势的演变。声明重申，即使启动了首次加息，货币政策还将在一段时间内保持高度宽松。
美联储主席耶伦在举行的记者会上说，多数美联储官员仍然预计将在2015年启动加息，实际政策将取决于经济形势如何发展，美联储希望有更多时间评估经济状况。她强调，利率上行的整体预期路径远比首次加息的具体时间更重要。耶伦表示，全球经济关联紧密的形势发展，使美联储作出这样的决定。耶伦还表示，近期美股下跌及美元升值，已令金融市场状况吃紧，无论美联储怎么做，这种情况都有可能使美国经济增长放缓，但美联储维持在今年一定时候升息的倾向。至于10月份是否加息，耶伦的说法是“有可能”。
美联储17日还公布了最新一期季度经济预测，将2015年美国经济增长预期由此前的1.9%上调到2.1%，失业率预期从5.3%调整到5%，个人消费支出价格指数从0.7%调整到0.4%，核心个人消费支出价格指数从1.3%调整到1.4%。以上数据是美联储考虑加息的主要依据。
加息可能会让个别国家陷入危机
中国人民银行金融研究所所长姚余栋表示，美联储内部对于加息时点的分歧依然较大，鉴于全球经济形势前景不明以及美国持续低通胀，不排除美联储推迟到明年加息的可能。在姚余栋看来，美联储加息的不确定性会导致全球流动性紧缩持续，美联储应该有一个更清晰的前瞻性指导，应该更关注核心消费支出，而不是让全球猜测。
支持美联储尽快加息的人士认为，美国经济已经步入复苏轨道，失业率已达标，因此美联储应当现在加息，而不是等待通货膨胀加速；支持等待更长时间再加息的人士则称，美国核心通胀率为1.2%，远远低于美联储2%的通胀目标，另外新兴市场经济疲软、全球金融市场动荡，因此美联储在迈出重要一步时应更加小心谨慎。
星展银行首席投资官林哲文分析认为，美联储按兵不动在市场意料之中。长远来看，美联储货币政策的不确定性仍然困扰着新兴市场国家，因此美联储加息“靴子落地”对于新兴市场国家而言可能更为有利。
耶伦在发布会上还表示，对于海外局势，美联储主要聚焦中国和其他新兴市场，并强调了对中国经济下行风险和决策能力的担忧。
对此姚余栋表示，中国并不能被简单视为新兴市场国家，而是准国际货币发行国。他列举了中国有几大优势，明显区别于其他新兴市场国家，包括经济增速处于合理区间、外债不多、经常账户保持较大盈余、没有系统性金融风险、宏观政策空间非常充足、整体杠杆率并不高、人民币汇率改革成果显著以及全国出现的大众创业和万众创新热潮。
15日，世界银行发布报告预计，美国加息可能使流入新兴市场的资金规模下降45%。报告称，在即将到来的收紧周期，新兴和前沿经济体蕴含着诸多风险，最好系紧安全带防范前路崎岖。
姚余栋预计，美联储加息进程可能会让个别新兴市场国家陷入货币危机、债务危机，整个新兴市场或将风雨交加。不过，中国经济将有惊无险、乘风破浪，人民币能够给全球市场补充更多流动性。
中国经济和金融稳定关键在“练好内功”
多名专家和业内人士表示，对于中国经济而言，美联储推迟加息在短期内将减缓资本流动和人民币汇率的压力，但年内最后两次会议特别是12月份加息可能性仍然很大。对美联储未来加息与否，我们静观其变，中国经济和金融稳定的关键在于“练好内功”。
“美联储暂不加息，有助于全球保持相对比较宽松的货币和经济复苏环境。”中国国际经济交流中心信息部副部长王军对记者说，美联储加息的条件其实都已经触发，只是刚刚公布的就业和价格数据显示，美国经济复苏不够强劲。此外鉴于国际金融形势的一些不确定性，所以美联储目前按兵不动。
本周以来，人民币汇率重新走稳的迹象显现，贬值预期明显缓和。17日，国家外汇管理局综合司司长王允贵在第三季度政策新闻发布会上强调，当前人民币汇率已趋于稳定，不存在大规模流进流出的基础，人民币没有贬值基础。18日，人民币对美元汇率中间价报6.3607，上涨至近两周新高。人民币对美元即期汇率方面，美元走弱，人民币贬值预期有所淡化。
在民生证券研究院执行院长管清友看来，虽然此次按兵不动，但这次美联储公开市场委员会2015年以来首次对不加息出现了反对票。大周期来看，历时7年的全球零利率资本狂欢将结束，美元流动性将缩减。国际金融危机以来，美国等发达国家多年实施零利率加量化宽松政策，但由于自身经济增长动力不足，流动性无处去；而新兴市场国家息差扩大、资产升值，导致美元存款被大量创造并不断涌入。现在的情况正好相反，人民币资产息差收窄、房地产风光难再，美国加息近在眼前，套利资金将集中偿还美元债务。
国内企业和个人可以继续避险模式
尽管有市场人士分析称10月或年内美联储加息可能性仍高，但有部分专家却持不同意见。
中银国际首席经济学家曹远征认为今年内美联储加息的概率非常低，“全球经济下行压力较大，如果美联储贸然加息，会带来新的全球性金融问题，所以今年内加息是不合适的。”
中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军则称，美国此前一直释放加息信号，成功吸引大量资金回流美国国内，调动了投资者、企业与消费者的信心，带动了美国国内的就业，使得经济形势出现回暖迹象。
“未加息却已经起到了加息的作用，但又不承担加息的成本。只要这种长期的‘预期’管理还起着作用，美联储加息的‘重锤’就不会落下。”赵锡军表示，“除非这种只靠释放加息预期信号的做法不能发挥作用了，美联储才会改变做法。”
美联储一旦加息中国会受到怎样的影响？王军说：“影响其实已经被半年多来的市场预期消化得差不多了。‘靴子落地’反而可能作为一种兑现，短期内不一定会有立竿见影的影响。”
专家表示，从汇市看，美联储加息可能不会导致人民币大幅贬值预期，因为中国已经进行了人民币中间价报价机制的改革，释放了部分贬值压力。从债市看，自去年11月以来央行已数次降息，并且相关部门出台政策简化人民币债券发行，这使得中国企业对美元融资的依赖性下降，有助于缓解美联储加息对中国企业造成的影响。
“如果美联储加息，中国资本外流压力会加大一些，但总体看，人民币汇率有条件也有决心保持基本稳定。”王军说，中国还是要坚定不移对外开放，包括刚刚公布的构建开放型经济新体制。尽管最近有些风雨，但关键是做好自己的事情，才能应对国际风浪。
本版文图均据新华社
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由于担心全球经济放缓、全球金融市场动荡以及美国低迷的通胀数据，美联储在18日凌晨宣布按兵不动，继续维持指标利率在近零的水准不变。但美联储政策声明保留了今年稍晚或小幅收紧政策的可能性。美联储加息的不确定性继续困扰全球市场，或导致全球流动性紧缩持续。
多名专家和业内人士表示，对于中国经济而言，美联储推迟加息在短期内将减缓资本流动和人民币汇率的压力，但年内最后两次会议特别是12月份加息可能性仍然很大。对美联储未来加息与否，我们静观其变，中国经济和金融稳定的关键在于“练好内功”。