央行降息如何影响百姓理财？
此次央行全面降息，旨在降低社会融资成本，传导到投资理财市场，除了整体利好楼市外，对股票、银行理财产品、基金投资等来讲，会带来什么样的影响呢？
文/一禾
11月21日晚间，央行的降息新政，可谓“千呼万唤始出来”。央行决定，自11月22日起，将金融机构贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。与此同时，进一步放宽存款利率上浮区间，将其上限由存款基准利率的1.1倍调整至1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率限期档次作适当简并。
2014年以来，央行多次动用数量型货币政策工具进行定向调节，但是通缩的风险不断加大，社会融资成本居高不下的情况一直没有得到扭转。现在，央行借对社会资金价格水平的调整，欲发挥其引导作用，促使实际利率回归合理水平，不断完善基准利率水平的正常调整机制。
此次央行全面降息，旨在降低社会融资成本，传导到投资理财市场，除了整体利好楼市外，对股票、银行理财产品、基金投资等来讲，会带来什么样的影响呢？
对于股市而言，普遍的看法长期利好股市。“降息对A股来说是实质性利好”，海通证券副总裁李迅雷认为，因为估值水平提升，对企业而言降低资金成本，有利于提升今年的盈利水平。短期来看是有利的，中期对企业盈利有好处，长期要看基本面，企业本身的情况。经济学家滕泰则指出，由于企业的融资成本的降低，对制造业的回暖有利，而地方债的融资成本也将下降，对基建、房地产行业形成利好；同时也将极大提振消费，促进明年的经济增长。而资本市场将直接受益于降息，随着融资成本的下降，中国股市将长期走牛。
对于银行银行理财产品。银率金融研究中心主任殷燕敏告诉记者，由于投资端收益的下行，将传导至银行理财产品，银行理财产品的平均收益水平也将进一步下行，预计将跌破5%的水平。实际上，今年以来银行理财产品的平均收益水平持续下行，据银率网数据显示，非结构性人民币理财产品的周平均收益率已从年初的5.76%下滑至最近一周（11月15日至21日）的5.04%，预期收益率超6%的非结构性人民币理财产品的发行量占比也从年初的40%以上跌至3%以内。预期收益率在4%至5%之间的产品发行量占比逐步上升。
分银行类型来看，国有银行发行的非结构性人民币理财产品的平均收益水平早已跌破5%，股份制银行和城商行的理财产品平均收益水平还保持在5%上方，预期收益率超6%的高收益率理财产品也多来自这两类银行。
随着利率水平的下降，市场资金面的进一步宽松，银行理财产品的平均收益水平将继续下滑，而且从目前的实体经济运行情况来看，市场对央行再度降息仍有预期，因此，殷燕敏建议，对于资金流动性要求较低的投资者，应尽量选择期限较长的高收益理财产品，锁定当前的高收益。
对于基金产品而言，伴随着资金成本的下降，权益类和固定收益类产品都会有较好的表现。东兴证券研究所所长王明德指出，由于降息将进一步利好股市，对于有投资经验的投资者可直接参与股票市场或者购买股票型基金、混合型基金等权益类投资产品。对于稳健型投资者，也可关注挂钩股指的看涨型结构性银行理财产品，该类产品一般为保本浮动收益类理财产品，在保证本金安全的基础上，投资者可以享受股票市场带来的超额收益。
对于固收产品中的货币基金来讲，一般而言，货币基金收益率与资金面紧密相关，钱荒时货币基金收益大升。降息释放资金量时，市面上的钱变多，宝宝类产品收益率下行。但是在大摩货币基金经理李轶表示，基础利率调整对于货币市场利率有着直接影响，但是对具体货币基金的影响不可一概而论。目前仍然持有较大比例短期信用债的货币基金能够保持较高收益，在存款利率上限上浮的情况下，货币基金与银行商谈协议存款时占有更多优势，也有助于货币基金维持较高收益率。不仅如此，有基金公司还为货币基金开通个贷自动还款，以方便客户间接享受更多“降息”优惠。比如，中信薪金煲最新开通的个贷自动还款功能，凭借个性化定制自动触发货币基金还款机制，不仅解决了“月供族”们担心错过还款而被罚息的烦心事，同时其对接的货币基金收益还能与贷款利息实现“对冲”，令客户间接享受“降息”优惠。客户只要持有中信银行借记卡，签约“中信薪金煲”业务并选择嘉实薪金宝货币基金作为对接货币基金，同时关联相关信用卡，并且自主设定信用卡还款日。届时，薪金煲将在还款日前的最后一个基金交易日发起自动赎回，在还款当日划入客户信用卡账户，实现理财还款全智能。
对于债市，央行在答记者问中分析，降息将大幅缩窄贷款和债券收益率的差距，打开债券类资产收益率的下行空间。有基金经理判断，判断未来货币宽松仍将延续，7天回购利率均值有望降至3%以下，3个月目标2.5%。事实上，近一个月以来债市已发力走牛。从销售火爆的股、债分仓设计的中欧睿达基金就可以看出端倪。该基金在销售开始的15分钟内招行就已销售超过2亿元，而后这一数据不断被刷新。中欧睿达固定收益策略组认为，当前基本面和资金面将对债市形成一定支撑，考虑到政策不断引导资金从银行间流入实体经济，社融需求再度萎缩引导收益率下行已经不太可能，未来收益率预期会维持底部震荡格局。在目前时点，中等久期合理定价的城投债和公司债仍有配置价值。在43号文之后的“后城投”时期，产业债的投资时代已经来临，组合将继续对各个行业和个券进行研究评估，以期挖掘出更多合理定价或者低估的产业债品种。
大成基金的分析则认为，此次降息为不对称降息，贷款利率降得比存款利率多，央行态度直指降低实体融资成本，直接利好信用债。同时，降低存款利率0.25个百分点，是进一步降低无风险利率，降低银行负债成本。通过这样的引导，未来可以期待包括银行理财利率在内的广谱负债成本的下降，这将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。虽然央行表示这只是一个中性操作，但是从下半年来看，降息的压力一直都存在，此次降息可以看作一个重要信号，将普惠债券基金。
