核心美元的力量——2015主要大宗商品展望

　　2014年的国际形势可谓是“大事频发、波折不断”：地缘政治危机不断、美国QE政策退出、中国由“不刺激”到“微刺激”再到降息等“强刺激”……展望明年，不同的大宗商品在不同的宏观经济下又会呈现怎样的演进趋势呢？

　　首先看金银等贵金属商品，作为避险工具的贵金属虽然也属于大宗商品范畴，但其金融属性之强当属大宗商品之首，也是投资者们着重关心的对象。虽然相较于其他大宗商品，贵金属市场对于美联储退出QE进行了提早消化，但是从目前看其并没有较早走出下行阶段。对于金银商品走势来说最难抵御的就是美元的走强，然而美元走强已是大势所趋，因此贵金属市场仍“熊途漫漫”，难有转机。

　　以原油为“领头羊”的大宗商品能源类，美元走强同样是其压力来源。另外俄罗斯和乌克兰的地缘政治危机，供应的增加，中国经济增长下行，欧元区复苏疲弱都将在2015年成为影响其价格的摆脱不了的阴影。目前，全球各大机构也纷纷发布报告，下调明年原油价格预期，这也给国际大宗商品市场的趋势走向定下了主基调。

　　接下来是有色金属铜。明年的铜市，中国经济增长疲软是其下行风险的最大来源。2014受需求放缓和供应增加影响，LME铜价自年初以来跌幅已经超过10%，从年初7460美元/吨下跌至6780美元/吨；而沪铜的跌幅同样达到10%。新华社旗下新华浙江大宗商品交易中心报告认为，如果宏观经济不改善，经济复苏乏力，消费增速回落，铜矿供给压力将逐渐传导给精铜市场，中长期下跌行情不变。

　　对铁矿石来说，中国经济增长方面的原因依然占据第一位，因为中国是国际铁矿石最大的买家之一，其需求的强弱直接影响国际铁矿石的价格波动。其次是供应方面，2014年以来，铁矿石价格持续下滑，近期更是跌至五年来低位，主要原因是中国房地产市场再度呈现疲软和铁矿石开采区供应的增加。目前，多家机构已下调2015铁矿石价格预期，澳新银行下调明年铁矿石价格预估至78美元；中金预计明年铁矿石价格为82美元；摩根士丹利近期预计2015年铁矿石均价为每吨87美元；高盛预计为80美元；其中花旗最为悲观甚至预期跌破60美元。

　　另外还有农产品市场。对于美洲地区的国际农产品主产区，无论是大豆还是玉米、棉花等商品及其附属加工品，均面临着供大于求的严峻局面。在国际宏观形势出现转折之前，包括农产品在内的国际大宗商品仍将保持下行，买方的悲观预期将导致市场即使失去卖压也难以回复元气。