9月工业利润降幅收窄 年底前降准降息是大概率事件

10月27日，国家统计局公布的数据显示，9月份工业企业利润总额同比下降0.1%，降幅比8月份收窄8.7个百分点。前9个月，规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅比前8个月收窄0.2个百分点。

国家统计局工业司何平博士表示，9月份工业利润降幅明显收窄的主要原因有三点，一是财务费用增长明显放缓，二是营业税金及附加大幅减少，三是原材料购进价格降幅加大。

据何平介绍，9月份，因汇兑损失比8月份明显减少，规模以上工业企业财务费用同比增长1.9%，增速比8月份回落22个百分点。此外，去年9月份，部分油气田企业改变石油特别收益金核算列支方式，使营业税金及附加大幅增加，对今年形成较高基数。受此影响，今年9月份，企业营业税金及附加同比下降9.9%，而8月份则同比增长3.3%。

“工业利润同比下滑的原因是收入与成本剪刀差愈演愈烈。”民生证券宏观研究员张瑜在接受《证券日报》记者采访时表示。

统计显示，9月份原材料购进价格同比下降6.8%，降幅比8月份扩大0.2个百分点。而产品出厂价格同比下降5.9%，降幅与8月份持平。

张瑜表示，从行业结构看，目前整体不佳，内部呈现弱分化。上游资源开采类行业以及黑色金属加工业依然表现较差，中游制造业由于成本下行表现较好，下游终端消费不佳也依旧承压。

何平表示，尽管9月份工业利润降幅收窄，但在工业经济下行压力继续加大的情况下，企业效益仍不乐观。第一，企业主营业务盈利仍然下降。9月份，规模以上工业企业营业利润同比下降2.1%。营业利润是利润总额中来源于主营业务的收益。第二，产品销售出现下降。

“9月份，工业企业主营业务收入同比下降0.5%，是多年来首次下降，表明企业生产经营困难进一步加剧。此外，市场需求不振、价格持续下降、成本居高不下、库存和应收账款持续偏高等都制约着工业企业生产经营状况的改善。”何平表示。

从货币政策来看，第四季度仍有望持续放宽。张瑜表示，由于实际利率依然较高，央行仍有可能通过下调名义利率来压低实际利率，如果CPI与PPI下行超预期，未来降息仍有可能，考虑到外汇占款的趋势性下降，基础货币缺口需降准对冲，未来降准次数不止一次。

“从财政政策来看，将继续盘活存量，促使前期沉淀财政资金流向实体经济，同时借助金融资本和社会资本加杠杆。预计第四季度对于年度保‘7’占比较高，稳增长不会虎头蛇尾。”张瑜告诉《证券日报》记者。